鄂爾多斯企業法律顧問
法律熱線:

加拿大快乐8开奖走势图:收購的戰術

發布時間:2018年4月27日 加拿大快乐8开奖直播  
  收購戰術的目的如下:獲得目標公司的控制權。

  ●將支付給目標企業股東的控制溢價減少到最低程度。

  ●將交易成本減至最小。

  ●消除收購后整合的障礙。

  交易成本包括:支付給顧問和特別顧問的職業費;印刷費和廣告費;支付給公平貿易局的快車道審查費;以及城市委員會的文件費。對現金承銷要約來說,承銷費是重要的。印花稅和增值稅也要支付。

  案例研究8—5哈斯堡公司在玩具戰中失利.但由于少數股權而獲小利

  哈斯堡公司,一家制作“仙蒂”洋娃娃的美國公司,在1994年5月向j.m.斯皮爾公司發出一個收購要約。斯皮爾公司是一家英國亂寫板游戲制造商。在要約宣布時,哈斯堡公司自1990年開始就已持有斯皮爾公司26.7%的股權。米特爾公司,一家美國嬰兒玩具制造商,被斯皮爾的商人銀行顧問羅伯特·富來明邀請作為一個白衣騎士。收購戰最后發展的結果是,要約價格從哈斯堡公司的每股9英鎊提高到米特爾公司的最后出價11.20萬英鎊。盡管較大的少數股權并沒有幫助哈斯堡公司在收購戰中贏得勝利,但卻使哈斯堡公司更加富裕。

  資料來源:(金融時報),1994年7月13日。

  在對一家英國公眾公司提出收購要約的情況下.除非極為特殊的情況,收購必須在從要約文件寄送的60日內結束。就象表6—2所指出的那樣,在這一時間表內還有其他要滿足的最后截止日期。在某種程度上.這些回應是可以預見的。但是收購公司在對付目標企業反應的時候.仍然要保持警惕性、適應性和靈活性。

 ?。?)收購公司董事的責任

  根據守則總則和規則,董事要對收購行動負責。他們代表他們股東、雇員和債權人的利益行事。根據法律,公司董事有一個受托義務.按照公司的最大利益行事。他們要確保收購行動與法律和守則一致。他們在提供與收購有關的信息時要保持高度的誠實。如果董事會發生分歧,那么,持不同意見的董事可以尋求獨立的法律或金融建議,但也要向公司的財務顧問通報。因為董事會擁有有關影響價格的收購信息,所以董事對收購企業和目標企業證券的交易需要依據守則、內幕交易法和倫敦股票交易所規則進行和披露。

  在收購公司里,一個戰役委員會通常包括執行董事、非執行董事以及負責收購每天行動的人。不過,董事會總得來說還要為此負責?!拔未聿⒉灰馕蹲糯侵啊?波恩特,1988年)

 ?。?)一個友好收購的談判

  一個收購可以是友好的、敵意的或者隨機的。在一個友好的收購中,收購公司獲得丁目標企業管理層的支持,他們會將收購要約推薦給目標企業股東,讓他們接受。在一個敵意收購中,此類的推薦并不是現成的。兩家公司要為此爭吵不休。一項友好性收購費用較低,因為它會很快地結束;由于獲得的有關目標企業審慎調查的信息較多,因而風險較小,比一項敵意收購輕松得多。這種平穩性也會導致收購后的整合獲得更大的成功。如果目標企業管理層是收購公司收購后戰略的基本部分,那么要避免一項敵意收購。

  當然,一項敵意收購需要收購公司有巧妙的戰術和更大的持久力,因為收購很可能持續較長的時間。通常,一家公司會在別人的說服之下充當目標公司的白衣騎士(wh5論k6rht)。此類白衣騎士在大多數情況下并非事先預謀好的。價值創造邏輯被編造在一起,白衣騎士出現可以讓收購公司為目標企業支付得更多。另外,在一個對手參與敵意收購要約中,讓收購公司頭痛的還有灰衣騎士。由于這個原因,目標企業管理層可能考慮兩種弊病中較小的一個。再者.灰衣騎士的收購已經被第一個敵意收購所阻止,更大的防御動機是確認收購的優點或邏輯。

  總的來說,一個收購公司希望獲得目標企業管理層的推薦。以一個友好性的開端接觸目標企業時.收購公司必須對目標企業的反應做出評價。這種評價包括根據下述幾項對目標企業的關鍵人物的評價:

  ●個性。

  ●出售的動機,例如,退休、缺乏管理深度或者缺乏開發公司業務的資源。

  ●與目標企業的關系感情的企業創立者嗎?

  ●獨立的欲望。他們是與企業和員工有深厚感情的企業創立者嗎?

  ●收購后的預期,例如他們是否希望像現在一樣繼續發揮類似地位和權力的作用。在目標企業中的利害關系。

  ●對支付通貨、現金或股票的偏好。

  并非上述所有的考慮都適用于一個公眾公司的目標。許多賣者,特別是家族企業的董事.更關心的是收購公司對企業、管理者和工人的收購后計劃.而不是提出的要約溢價大小。

  (3)敵意收購戰術一個敵意收購需要一份詳盡地涉及各種各樣的攻擊、迂回包抄相反攻擊的戰爭計劃。該計劃的重要因素是偷襲。在這一方面,最初的優勢在于敵意收購公司,并且在沒有事前的少數股本投資的情況下提出的一個自愿性收購,同收購公司已經達到30%持股比例界限的強制性收購相比,偷襲更容易獲得成功。各種措施的時間性,例如要約條件的修改,都必須依照守則制定的收購時間表來完成。

  在一項敵意收購中,收購公司對外部顧問的依賴程度比一項友好性收購大得多。特別是,商人銀行、敵意收購中的特殊專家、律師、公共關系顧問以及能夠傳遞和影響贊同收購的市場情緒的股票經紀商的服務缺一不可。根據城市守則,商人銀行顧問的作用是最重要的。

 ?。?)攻擊的整體

  一般而言,—項敵意收購攻擊的各種各樣團體已在表8—2中勾劃出來。同目標企業談判的第一步,通常是在目標企業出現不吉利的事情或者出現?;那榭魷驢?。最佳的時機是在目標企業剛好宣布或即將宣布較差的利潤或者甚至虧損的時候。目標企業也許是在一個不景氣收益的重組計劃之中。目標企業是一個周期性產業,目前正處在周期循環之底部。遵照守則的強制性,收購公司必須較好地協調新信息發布時間、要約條件的修改、結束日的擴大和市場購買,以便給目標企業管理層和股東施加最大的壓力。信息較早地發布會讓目標企業有機會和時間做出強烈的反應。在挑選適當的交流工具、為收購提供有效的辯論和恰當地考慮報酬時,對目標企業股東的輪廓分析相當重要。案例研究8—6提供了高效使用或低效使用這些攻擊團體最近的例子。

上一篇:公司法對合并分立登記的規定 下一篇:國家稅務總局關于加強稅種征管促進堵漏增收的若干意見

加拿大快乐8开奖直播| 關于我們| 專長領域| 律師文集| 相冊影集| 案件委托| 人才招聘| 法律咨詢| 聯系方式| 友情鏈接| 加拿大快乐8开奖直播
All Right Reserved 加拿大快乐8开奖直播
All Right Reserved [email protected] 版權所有 法律咨詢熱線:13904778729 網站支持: 大律師網